Wells Fargo повысил прогноз по росту мирового ВВП
В 2026 году ожидается укрепление доллара США
Изображение: Freepik
Аналитики Wells Fargo повысили прогноз по росту мирового до 2,8 %, что выше предыдущего прогноза в 2,7 %. Хотя рост в 2,8 % по-прежнему считается умеренным по историческим меркам, пересмотр в сторону повышения отражает бо́льшую устойчивость экономики США, которая, по мнению авторов отчёта, может поддержать экономическую деятельность в Мексике. Несмотря на пересмотр прогноза роста экономики США в сторону повышения, аналитики по-прежнему считают, что снизит на 75 базисных пунктов до конца этого года. В краткосрочной перспективе доллар, вероятно, ослабнет из-за более быстрого снижения ставок ФРС и замедления роста экономики США. В 2026 году ожидается его укрепление, так как цикл смягчения ФРС закончится, а экономический рост в США снова будет опережать другие страны. Большинство стран G10 и , как ожидается, приближаются к завершению своих циклов смягчения. Отчёт указывает, что пока оказывают ограниченное влияние на мировую экономическую активность. Рынки демонстрируют «тарифную усталость» или «безразличие», так как большая часть тарифных угроз уже учтена, а их влияние оказалось менее разрушительным, чем ожидалось.
Мировая экономика продолжает демонстрировать заметную устойчивость, несмотря на повсеместное введение . Фактически, пошлины почти не повлияли на мировую экономическую активность, пишут авторы отчёта. Более конструктивный прогноз по мировой экономике обусловлен устойчивыми экономическими тенденциями в США и мексиканской экономикой, которая всё больше отдаляется от рецессионных условий. Вместе эти факторы объясняют пересмотр прогноза мирового роста в этом месяце в сторону повышения.
Пересмотр прогнозов роста экономики США в сторону повышения может маскировать тот факт, что аналитики всё ещё ожидают заметного ослабления экономических тенденций в США во второй половине 2025 года. Ослабление экономической активности в США было недавно продемонстрировано: данные по числу занятых в несельскохозяйственном секторе не оправдали ожиданий, а результаты опросов настроений оказались хуже, чем прогнозировалось.
По мере замедления экономики США мы по-прежнему считаем, что ФРС ответит на это более агрессивным смягчением политики, чем заложено в ценах на финансовых рынках. На международном уровне центральные банки, возможно, приближаются к концу циклов смягчения, что оставляет ФРС возможность снижать ставки более агрессивными темпами по сравнению с другими регуляторами до конца этого года.
Рост мирового ВВП, как ожидается, замедлится с 2,8 % в 2025 году до 2,5 % в 2026 году. Совокупный рост ВВП развитых экономик снизится с 1,6 % в 2025 году до 1,3 % в 2026 году. Экономика США, по прогнозам, ускорит рост с 1,6 % в 2025 году до 1,9 % в 2026 году. Прогноз роста для еврозоны — 1,0 % в 2025 году и 1,2 % в 2026 году. Совокупный рост ВВП развивающихся стран ожидается на уровне 3,6 % в 2025 году, с последующим замедлением до 3,0 % в 2026 году.
Ожидается значительное снижение в мире: с 5,6 % в 2025 году до 3,7 % в 2026 году. По прогнозам, уровень инфляции в США повысится с 2,7 % в 2025 году до 2,8 % в 2026 году, что указывает на некоторую стабилизацию. В свою очередь инфляция в еврозоне снизится с 2,1 % в 2025 году до 1,9 % в 2026 году.
ФРС, как ожидается, продолжит цикл снижения ставок. К концу 2025 года опустится с текущих 4,50 % до 3,75 %. В течение всего 2026 года ставка, по прогнозам, будет оставаться на этом уровне.Прогнозируется, что снизит ставку с 2,00 % до 1,75 % к концу 2025 года. В 2026 году ставка, предположительно, не изменится и останется на уровне 1,75 %. Народный банк Китая, по всей видимости, будет последовательно снижать ставку с 9,00 % до 8,00 % к середине 2026 года и до 7,50 % к концу 2026 года. Центральный банк России, как ожидается, проведёт наиболее агрессивное снижение ставки, опустив её с 18,00 % до 15,00 % к концу 2025 года. В течение 2026 года этот тренд продолжится, и к концу года ставка, по прогнозам, составит 11,50 %.
Несмотря на общий оптимистичный прогноз, в экономике США наблюдаются явные признаки замедления, особенно во второй половине 2025 года. Это подтверждается последними данными: июльские показатели занятости в несельскохозяйственном секторе оказались слабыми, а пересмотры данных за предыдущие месяцы выявили менее активное создание рабочих мест. Уровень постепенно растёт, достигнув 4,2 % в июле. Эти признаки ослабления экономики указывают на то, что период «исключительности США» в росте может подойти к концу, и её показатели станут более сопоставимы с другими развитыми странами.
Различия в и темпах роста будут влиять на курс доллара. В краткосрочной перспективе доллар, скорее всего, продолжит ослабевать, так как ФРС снижает ставки быстрее, чем её мировые коллеги, а рост экономики США замедляется. Однако в 2026 году ожидается разворот тренда: цикл смягчения ФРС завершится, и экономика США получит новый импульс. Это, в сочетании с сохранением статуса доллара как резервной валюты и убежища, должно привести к его широкому укреплению против большинства валют.
Различия в темпах роста и дифференциалах процентных ставок должны способствовать тому, что доллар США будет оставаться под давлением до конца 2025 года. В этом смысле аналитики прогнозируют широкое ослабление доллара с укреплением большинства валют стран G10 и развивающихся рынков в ближайшее время. В 2026 году цикл смягчения политики ФРС завершится, и экономика США получит поддержку от фискального стимулирования. В следующем году тенденции роста будут благоприятствовать Штатам, а не будут отставать. В 2026 году, по мнению авторов отчёта, доллар позитивно отреагирует на эти тенденции и широко укрепится по отношению к большинству валют в разных регионах.
