Сырьевые товары подорожают на 23% в 2026 году, а энергоносители — на 32%, следует из отчёта Всемирного банка
Brent может дойти до $105 за баррель в 2027 году при обострении конфликта на Ближнем Востоке, а мировая добыча сократится примерно до 100 млн баррелей в сутки: аналитики выделили семь ключевых рисков
Изображение: WangXiNa/Magnific
Согласно докладу Всемирного банка, в 2026 году мировые цены на сырьевые товары вырастут на 23 %, а на энергоносители — на 32 %, достигнув второго по величине уровня с 2013 года. Как отмечается в последнем выпуске доклада Группы Всемирного банка «Обзор рынков сырьевых товаров», средняя цена нефти Brent составит $91 за баррель против $69 в 2025 году, после чего в 2027-м снизится до $79. Мировая добыча нефти в 2026 году сократится на 5,2 % — максимально за более чем 40 лет, если не учитывать рецессию 2020 года, — а потребление упадёт на 2,5 %. Одновременно продовольственное сырьё подорожает на 10 % в 2026 году и ещё на 7 % в 2027-м на фоне перебоев с поставками зерна через Чёрное море, высоких затрат на топливо и удобрения и угрозы урожаям из-за Эль-Ниньо. Цены на металлы достигнут исторического максимума, увеличившись на 25 %, а драгоценные металлы подорожают на 40 %. В 2027 году Всемирный банк ожидает снижения совокупных сырьевых цен на 7 %, однако прогноз зависит от ослабления конфликтов и восстановления поставок. Если риски реализуются одновременно, Brent может в среднем подорожать до $105 за баррель, а цены на продовольственное сырьё превысят уровень 2022 года, усилив инфляцию и угрозу продовольственной необеспеченности.
Конфликт на Ближнем Востоке вызвал беспрецедентный шок для мировых поставок энергоносителей, однако на рынки сырьевых товаров одновременно воздействуют и другие потрясения. Военные действия между Россией и Украиной затрудняют поставки зерна и масличных культур через Чёрное море, а также ограничивают производство нефтепродуктов в России, прежде всего дизельного топлива. Мощное явление Эль-Ниньо создаёт угрозу производству сельскохозяйственных товаров. Кроме того, ограничения предложения на фоне спроса со стороны в возобновляемую энергетику и технологические отрасли привели к росту цен на цветные металлы.
Рынки сырьевых товаров одновременно испытывают воздействие нескольких крупных потрясений, — заявил Айхан Косе, заместитель главного экономиста Всемирного банка и директор группы по вопросам перспектив развития. — Рост затрат на энергоносители и перебои в торговле повышают цены на широкий спектр сырьевых товаров, создавая угрозу усиления инфляции, продовольственной необеспеченности и замедления экономического роста. Главная задача — защитить наиболее бедные слои населения и поддержать страны с низкими доходами, которые уже испытывают трудности из-за высокой долговой нагрузки.
В целом в 2026 году цены на сырьевые товары, по прогнозам, вырастут на 23 % и достигнут второго по величине уровня с 2013 года. Основным фактором станет скачок цен на энергоносители на 32 %. На фоне сокращения мировой добычи нефти более чем на 5 % в 2026 году цены на нефть марки Brent, как ожидается, останутся высокими в ближайшей перспективе. Средняя цена за год составит $91 за баррель. При этом цены на нефть были бы ещё выше, если бы спрос на неё не сокращался. В этом году мировое потребление нефти, по прогнозам, снизится на 2,5 % — это третье по величине падение после пандемии COVID-19 в 2020 году и нефтяного кризиса 1980 года. Цены на продовольственное сырьё в 2026 году, как ожидается, вырастут на 10 %, что значительно превышает прогноз, опубликованный в апреле. Цены на металлы и минералы, согласно оценкам, достигнут исторического максимума.
В 2027 году цены на сырьевые товары, по прогнозам, снизятся на 7 %. Стоимость нефти Brent опустится до $79 за баррель, цены на другие энергоносители и металлы немного уменьшатся, однако продовольственное сырьё подорожает ещё на 7 %. При этом прогнозы цен на 2027 год по большинству категорий были пересмотрены в сторону повышения по сравнению с апрельскими оценками. В частности, прогноз цен на энергоносители повышен на 14 %.
Прогноз основан на предположении, что одновременно будут действовать несколько факторов, смягчающих ситуацию: конфликт на Ближнем Востоке не получит существенного обострения, добыча нефти в России восстановится, ограничения на поставки продовольствия через Чёрное море ослабнут, а потери урожая из-за Эль-Ниньо останутся в управляемых пределах. Если ситуация будет развиваться иначе, цены на энергоносители могут надолго остаться высокими, а продовольственные рынки столкнутся с серьёзными трудностями.
При неблагоприятном сценарии средняя цена нефти в 2027 году достигнет $105 за баррель, а цены на продовольствие превысят уровень 2022 года. Это приведёт к усилению мировой инфляции и усугублению проблемы продовольственной необеспеченности.
Состояние рынков сырьевых товаров
Мировые рынки сырья испытывают давление из-за конфликтов и перебоев в поставках. Хотя экспорт сырой нефти из Персидского залива приблизился к довоенному уровню благодаря альтернативным маршрутам, поставки нефтепродуктов в сентябре оставались ниже половины прежнего объёма. В середине октября цена Brent достигала $110 за баррель, а мировые запасы нефти с марта по сентябрь сокращались в среднем на 2,4 млн баррелей в сутки. Производители за пределами Ближнего Востока увеличили добычу почти на 2,2 млн баррелей в сутки, а экспорт нефти и нефтепродуктов из США вырос относительно февраля на 1,7 млн б/с. При этом чистый экспорт дизельного топлива из России и стран Ближнего Востока в сентябре упал на 60 % в годовом выражении; страны — участницы МЭА договорились высвободить из резервов 100 млн баррелей до января 2027 года. В Европе цены на газ к середине октября почти втрое превысили довоенный уровень, тогда как поставки СПГ через Ормузский пролив составляли лишь около четверти прежнего объёма.
На сельскохозяйственных рынках перебои с экспортом через Чёрное море, высокие цены на топливо и удобрения и мощное явление Эль-Ниньо усиливают риски для урожая. С июня по сентябрь 2026 года мировые цены на зерно выросли на 14 %, несмотря на близкие к рекордным мировые сборы основных зерновых в сезоне 2025/26 года. Эль-Ниньо угрожает производству риса и сахара, повышая вероятность засух, наводнений и экстремальной жары. Одновременно дорожают металлы: индекс цен на металлы и минералы Всемирного банка за первые девять месяцев 2026 года вырос на 31 % относительно аналогичного периода прошлого года, а алюминий, медь и олово неоднократно достигали рекордных значений. Этому способствуют перебои в поставках, медленный рост предложения и спрос со стороны возобновляемой энергетики, электромобилей и центров данных. Геополитическая неопределённость также поддерживает цены на драгоценные металлы: за январь-сентябрь золото подорожало на 42 % в годовом выражении, серебро — на 71 %, платина — на 110 %.
Потрясения усиливают взаимосвязь между сырьевыми рынками: колебания цен на один товар всё сильнее передаются другим, особенно в периоды конфликтов и экономической напряжённости, отметили авторы обзора. Обычно главным источником такой волатильности выступают промышленные металлы, цены на которые отражают более широкие экономические циклы. Однако после начала конфликта на Ближнем Востоке заметно выросла роль нефти и алюминия, чьи поставки непосредственно пострадали от перебоев; дополнительное влияние оказывают драгоценные металлы на фоне геополитических рисков. Это повышает вероятность того, что локальные перебои будут вызывать более широкие колебания цен на сырьё.
Прогнозы
Базовый прогноз Всемирного банка предполагает, что военные действия на Ближнем Востоке не будут существенно обостряться, Россия в 2027 году в целом восстановит экспортные возможности, а атаки на судоходство в Чёрном море ослабнут. Мировой экономический рост останется умеренным, тогда как инвестиции в центры обработки данных и возобновляемую энергетику продолжат поддерживать спрос на металлы. При этих условиях индекс мировых цен на сырьевые товары в 2026 году вырастет на 23 %, достигнув второго по величине уровня с 2013 года, а в 2027 году снизится на 7 %.
Энергоносители. В 2026 году цены на энергоносители вырастут на 32 %, а в 2027 году снизятся на 12 %. Средняя цена нефти Brent составит $91 за баррель в 2026 году, в том числе почти $100 в четвёртом квартале, и опустится до $79 в 2027 году благодаря восстановлению предложения. При этом мировое потребление нефти в 2026 году сократится на 2,5 %, или 2,6 млн б/с, а предложение — на 5,2 %, или 5,5 млн б/с, что станет, как отмечалось выше, крупнейшим снижением более чем за 40 лет без учёта рецессии 2020 года. Восстановление нефтепереработки будет медленнее: возвращение загрузки НПЗ к довоенному уровню ожидается к середине 2027 года. Газ в Европе подорожает на 58 % в 2026 году, до $19 за миллион британских тепловых единиц, и подешевеет лишь на 8 % в 2027 году, до $17,5, поскольку повреждения мощностей СПГ в Катаре сохранят напряжённость на рынках Европы и Азии. В США газ подорожает на 6 % в 2027 году. Уголь в 2026 году вырастет в цене на 25 %, но в следующем году подешевеет на 4 % на фоне ослабления спроса и расширения возобновляемой энергетики.
Сельское хозяйство и удобрения. Цены на продовольственное сырьё вырастут на 10 % в 2026 году и ещё на 7 % в 2027-м. Помимо дорогих энергоносителей и перебоев экспорта через Чёрное море, на рынок повлияет Эль-Ниньо: зерно в 2027 году подорожает на 9 %, растительные масла и шроты — на 8 %. Прогнозы на 2027 год повышены для пальмового масла на 15 %, риса на 21 % и сахарного тростника на 12 %; прогноз цены какао увеличен почти на 30 % относительно апрельской оценки, хотя она останется значительно ниже уровня 2025 года. В то же время в 2026 году напитки подешевеют на 24 % благодаря восстановлению производства кофе и какао, а в дальнейшем цены на них в целом стабилизируются. Совокупный индекс сельскохозяйственных товаров в 2026 году немного вырастет, а в 2027-м прибавит 5 %. Несмотря на погодные риски, хорошие совокупные урожаи должны сдерживать глобальное подорожание, хотя в отдельных регионах продовольствие может резко вырасти в цене. Удобрения подорожают на 14 % в 2026 году, но в 2027-м цены должны вернуться примерно к уровню 2025 года благодаря снижению энергетических затрат и улучшению доступности сырья.
Металлы и минералы. В 2026 году индекс цен Группы Всемирного банка на металлы и минералы, по прогнозам, достигнет нового максимума, увеличившись на 25 % в годовом выражении. Алюминий, медь и олово подорожают из-за ограничений предложения и спроса со стороны и передовых технологий, тогда как слабые инвестиции в традиционное строительство, особенно в Китае, будут давить на цены железной руды. В 2027 году индекс снизится на 3 % благодаря ослаблению производственных и экспортных перебоев и вводу новых мощностей, хотя рост добычи меди останется ограниченным из-за снижения содержания металла в чилийской руде. В среднесрочной перспективе спрос со стороны возобновляемой энергетики, электромобилей и центров обработки данных продолжит поддерживать цены на цветные металлы. Драгоценные металлы в 2026 году подорожают на 40 %, а золото и серебро установят новые годовые рекорды. В 2027 году их цены, как ожидается, несколько снизятся из-за повышения процентных ставок в развитых экономиках и сокращения промышленного использования дорогих металлов, однако останутся более чем втрое выше среднего уровня 2015-2019 годов.
Риски
Риски для прогноза цен на сырьевые товары смещены в сторону повышения: конфликты и погодные потрясения могут не только ограничить предложение, но и усилить друг друга. Главные угрозы — новое обострение на Ближнем Востоке, дальнейшие перебои российского экспорта и более сильное, чем ожидается, влияние Эль-Ниньо. Напротив, устойчивое урегулирование ближневосточного конфликта и более слабый мировой экономический рост могут привести к снижению цен относительно базового прогноза.
1. Новые перебои с поставками энергоносителей. Эскалация на Ближнем Востоке может вновь ограничить экспорт нефти, нефтепродуктов и сжиженного природного газа. Уязвимы и альтернативные маршруты: повреждение трубопроводов в странах Персидского залива или новые атаки на суда в Красном море способны усугубить дефицит. Дополнительный риск связан с российской нефтяной инфраструктурой: продолжение атак может ещё сильнее сократить поставки нефтепродуктов и вызвать нехватку дизельного топлива. Снижение стратегических и коммерческих запасов сделает рынки чувствительнее к новым потрясениям.
2. Одновременные шоки предложения продовольствия. Эль-Ниньо в сезоне 2026/27 года может стать сильнейшим с начала сопоставимых наблюдений в 1950 году. Засухи и наводнения способны ухудшить урожай риса, пальмового и кокосового масел, сои, какао и кофе. Дополнительным фактором станут перебои с поставками пшеницы и кукурузы из России и Украины: на эти страны приходится около 30 % мирового экспорта пшеницы. В сочетании с высокими ценами на энергоносители это может вызвать гораздо более серьёзный продовольственный шок, чем предполагает базовый прогноз.
3. Неблагоприятный сценарий цен. Если конфликты и погодные потрясения реализуются одновременно, в первой половине 2027 года поставки нефти из Персидского залива окажутся примерно на 5 млн б/с ниже базового прогноза, а российский экспорт нефти и нефтепродуктов останется на уровне третьего квартала 2026 года. Мировая добыча нефти может сократиться примерно до 100 млн б/с. Средняя цена Brent тогда достигнет $105 за баррель — на 33 % выше базового прогноза. Подорожают и другие энергоносители, в том числе из-за сокращения поставок СПГ и роста спроса на уголь. Цены на продовольственное сырьё в 2027 году могут превысить базовый прогноз на 12 %, а на зерно — на 20 %, оказавшись немного выше уровня 2022 года.
4. Устойчивое урегулирование конфликта на Ближнем Востоке. Это главный сценарий снижения цен на сырьевые товары. Ослабление угроз судоходству позволит быстрее восстановить поставки нефти и высвободить накопленные запасы. Одновременно уменьшатся расходы на перевозок, необходимость перевалки нефти между судами и использования более длинных маршрутов. В результате цены на нефть могут снизиться быстрее, чем ожидается в базовом прогнозе. Восстановление поставок нефтепродуктов, вероятно, будет отставать, хотя снижение физических рисков может ускорить ремонт НПЗ.
5. Более слабый мировой экономический рост. Если экономика замедлится по причинам, не связанным с сырьевыми потрясениями, снижение спроса окажет давление на цены энергоносителей, металлов и отдельных видов сырья, включая каучук. Особенно заметным может стать падение цен на цветные металлы, если ухудшатся ожидания доходности инвестиций в . Это может сопровождаться ужесточением глобальных финансовых условий и сокращением .
6. Ускорение инфляции и ужесточение . Если энергоносители продолжат дорожать, первоначальный ценовой шок может распространиться на базовую инфляцию и . Центральным банкам, включая США и , возможно, придётся дольше сохранять жёсткую политику или повышать ставки. Для развивающихся экономик это означает сложный выбор между сдерживанием инфляции и поддержкой роста, а также риск оттока капитала, ослабления и усиления финансовой волатильности. При базовом сценарии, напротив, энергоносителей в мировую инфляцию может стать отрицательным уже во втором квартале 2027 года.
7. Продовольственная безопасность и фрагментация торговли. Даже без глобального продовольственного кризиса рост цен и локальные перебои могут ухудшить доступность продуктов в уязвимых странах. В 2025 году острая нехватка продовольствия затрагивала 779 млн человек, или 9,5 % населения мира; риски особенно высоки для стран с низкими доходами и государств, подверженных Эль-Ниньо. Дополнительная угроза — расширение торговых ограничений на сырьё, топливо, удобрения и продовольствие. Такие меры могут нарушать поставки, усиливать дефицит и провоцировать скачки мировых цен: стремясь защитить внутренние рынки, страны рискуют усугубить глобальные потрясения.
