«Ястребиная пауза»: ФРС сохранила ставку
Уорш объявил о реформе графика заседаний с 2027 года
Скриншот видео пресс-конференции главы ФРС Кевина Уорша 28 октября 2026 г.
10 против 2. Комитет по операциям на открытом рынке Федеральной резервной системы США сохранил целевой диапазон ставки по федеральным фондам на уровне 3,75-4,00 %. Члены комитета Лиза Кук и Бет Хаммак предлагали повысить ставку на 0,25 . Однако, как отмечается в официальном заявлении, экономическая активность расширяется уверенными темпами. Хотя неопределённость остаётся повышенной в силу геополитических событий, внутренние расходы демонстрируют устойчивость, отметили в комитете. Рост производительности силён, а капиталовложения надёжны. Прирост рабочих мест не отстаёт от рабочей силы, а уровень изменился незначительно. На этом фоне ФРС приостановила дальнейшее повышение ставок, как и ожидали большинство аналитиков. Тем временем председатель Кевин Уорш объявил о реформе графика заседаний комитета по операциям на открытом рынке.
Рост США в первой половине этого года был пересмотрен в сторону повышения с прежней оценки в 1,8 % до 2,4 %, отметил глава ФРС Кевин Уорш в своём выступлении на пресс-конференции. А третий квартал, по предварительным оценкам, ещё более ускорил экономический рост с уверенными потребительскими расходами и бизнеса. Капитальные затраты составляют исторически высокую долю ВВП. Ускорение возглавляют инвестиции в сферы высоких технологий. Но наблюдается также расширение и в других категориях. И за этими тенденциями стоит следить, отметил Уорш. Уровень безработицы ниже, чем год назад, а рост числа рабочих мест ощутимо опережает показатели прошлого года. Четырёхнедельное среднее значение заявок на пособие по безработице продолжает удерживаться на самом низком уровне за целые поколения. Таким образом, что касается занятости в рамках двойного мандата ФРС, условия оказались весьма позитивными.
И всё же американцы, разумеется, всё ещё сталкиваются с , которая превышает целевой показатель Комитета уже почти 6 лет. Снизить инфляцию — это наша обязанность. Именно поэтому обсуждение в FOMC в последние пару дней было сосредоточено главным образом на стороне обеспечения стабильности цен, — подчеркнул Кевин Уорш.
Тем не менее политику ФРС Уорш считает не жёсткой, а умеренной, так как финансовые и кредитные условия ужесточились для некоторых предприятий и домохозяйств ровно настолько, чтобы участники рынка стали более избирательными при распределении капитала. Благодаря таким мерам в резервной системе намерены добиться длительного и устойчивого периода экономического роста и стабильности цен.
Реформа графика заседаний
Также на пресс-конференции Кевин Уорш, занимающий пост председателя ФРС чуть меньше полугода, объявил о предстоящей реформе графика заседаний комитета FOMC. Так, количество заседаний меняться не будет — их по-прежнему будет восемь. Однако решение по ставкам теперь будет приниматься не на всех заседаниях. Так, в 2027 году одно из заседаний комитета по операциям на открытом рынке будет посвящено обсуждению исключительно широкой стратегии . Голосования и публикаций заявлений по итогу встречи не будет. А в 2028 году уже два заседания из восьми будут посвящены стратегическим обсуждениям без вынесения решений по ставке. Таким образом ставка в 2027 году будет пересматриваться семь раз, а в 2028 — шесть.
В чём же логика этого изменения? Для меня она вполне очевидна. Формирование правильной политики требует своевременной, регулярной и содержательной оценки краткосрочных событий. Но не менее важно, чтобы мы как интеллектуально разнообразная группа резервировали время и пространство для стратегических размышлений — для того, чтобы по-новому взглянуть на большие вопросы, заглянуть на более дальние горизонты и сосредоточиться, как я говорю, на левой стороне от запятой. Я убеждён, что составление графика заседаний и повестки дня — это не просто административная деталь. Это институциональный выбор, влияющий на характер и качество наших обсуждений и, в конечном счёте, на мудрость наших решений. Это ещё одно изменение, направленное на то, чтобы направить проведение денежно-кредитной политики по правильному пути, — объяснил причины реформы Уорш.
Мнение аналитиков и участников рынка
Пауза — это не облегчение, — заявила Келли Браун, генеральный директор компании по управлению Ampersand. — Это сигнал ФРС рядовым потребителям и малому бизнесу о том, что нужно подождать. При инфляции всё ещё на уровне 3,7 % и цене на нефть выше $100 за баррель предприятия не могут рассчитывать на скорое снижение стоимости заимствований.
Решение ФРС оставить без изменений отражает продолжающийся поиск баланса между опасениями по поводу инфляции и ситуацией в экономике и сфере занятости, которые остаются относительно устойчивыми, — заявил Чарли Вайс, руководитель отдела глобальных исследований и консалтинга кредитной компании TransUnion. — Несмотря на то, что последние показатели инфляции оказались выше ожиданий и значительно превышают целевые уровни ФРС, руководящие лица предпочли сохранить ставки на прежнем уровне, оценивая влияние сентябрьского повышения ставок и наблюдая за стабильными условиями на рынке труда.
Если преобладают ожидания дальнейшего повышения ставок, потребителям всё ещё будут доступны привлекательные предложения по депозитам (CD), особенно от учреждений, стремящихся увеличить объём привлечённых средств и зафиксировать финансирование, — сказала А'жа Такер, менеджер по развитию депозитных продуктов в Georgia's Own Credit Union.
Банки не обязательно меняют ставки по депозитам строго вслед за ФРС, поскольку у них есть собственные потребности в привлечении средств и конкурентное давление, независимые от последующих шагов ФРС, — отметила Мэри Грейс Роске, руководитель отдела коммуникаций платформы CD Valet — маркетплейса депозитов, предоставляющего проверенные ставки от застрахованных на федеральном уровне банков и кредитных союзов. — Эта динамика помогает объяснить, почему наблюдаются существенные различия в ставках по депозитам в разных банках, даже когда все они реагируют на одни и те же условия политики ФРС.
Важно понимать, насколько быстро меняется рынок, — сказал Кеннет Кэроу, профессор финансов в Школе бизнеса Келли Университета Индианы. — Допустим, я решил держать средства на в надежде на повышение на 0,25 % ставки по депозиту, который сейчас приносит 4 %. Если бы я вложил деньги сегодня под 4 % и удерживал счёт в течение 12 месяцев, я получил бы 4 % в виде процентов. Если же вместо этого я буду получать 0 % на текущем счёте в течение двух месяцев, а затем получу повышенную ставку 4,25 % на следующие 10 месяцев, то за тот же 12-месячный период я заработаю всего 3,54 %. Бездействие в ожидании повышения — это неверное решение.
ФРС придерживается выжидательной позиции, и я считаю, что это вполне логично, учитывая текущую фазу экономического цикла, — отметил Эндрю Дэвис, руководитель отдела инвестиционных стратегий Bryn Mawr Trust и бывший аналитик Бюро статистики труда США (BLS). — Экономика замедляется, но между замедлением и крахом есть большая разница. Сохранение ставок на прежнем уровне даёт монетарным властям больше времени для оценки того, как экономика реагирует на сентябрьское повышение и недавний рост стоимости долгосрочных заимствований.
Как отметили аналитики CNN Business, после решения ФРС американский вырос третий день подряд: индексы S&P 500 и Nasdaq Composite прибавили почти по 0,3 %, Dow вырос почти на 100 пунктов (0,2 %), а S&P 500 впервые с декабря 2025 года закрылся в плюсе в день решения регулятора, поднявшись в ходе торгов на 0,46 %. Доходность 10-летних гособлигаций поднялась на 3 б. п. до 5,02 %, индекс доллара снизился на 0,2 %, а на золото отыграли падение на 0,9 % и завершили день ростом на 0,3 %.
Следующее заседание ФРС по ставке состоится 8-9 декабря 2026 года. Инструмент CME FedWatch оценивает вероятность очередного сохранения ставки в 14,7 %. Около 85,3 % вероятности участники рынка дают на то, что ставка будет повышена (диапазон 4.00-4.25 %).
