Результаты управляющих пенсионными активами за май 2026 года
Высокая эффективность управляющих к мировому рынку может обнулиться при ослаблении тенге
Изображение: pressfoto/Magnific
На 1 июня 2026 года общий объём составил ₸26,6 трлн. Количество индивидуальных пенсионных счетов (ИПС) вкладчиков 12,6 млн. Итого пенсионные взносы с начала года составили ₸1,2 трлн. Из них 99,4 % — пенсионные активы , находящиеся в доверительном управлении , которые составили ₸26,4 трлн.
Результаты управления пенсионными активами
Помимо НБРК право принимать в управление пенсионные активы граждан имеют шесть частных компаний управляющих инвестиционными портфелями.
Деятельность Halyk Finance и АО ЕНПФ ДК НБРК (ОПВР) по управлению пенсионными активами самая короткая из рассматриваемого списка (с декабря 2022 года) и учитывая это, доходность (CAGR) этих портфелей демонстрирует более высокие значения, принимая во внимания период высоких ставок в соответствующий период. Расчёты Tansar Capital по и аннуализированной доходности осуществлены на основе результатов деятельности за последние два месяца.
На конец мая лидирующую позицию среди управляющих компаний по доходности за 2026 год занимает Сентрас Секьюритиз — +7,4 %. Также стабильно высокий результат в 2026 году демонстрирует АО ЕНПФ ДК НБРК с доходностью +6,4 %, немного уступая лидеру.
Остальные частные управляющие по результатам доходности с начала года расположились в довольно узком диапазоне от 4,4 % до 4,9 %. Наименьшее значение среди управляющих с историей деятельности более года приходится на основной портфель ЕНПФ под управлением НБРК (+3,0 % за пять месяцев 2026 года).
При этом компания Tansar Capital, приступившая к управлению пенсионными активами только в этом году, за последние пару месяцев начала своего обеспечила доходность на уровне +1,3 %.
По долгосрочной среднегодовой доходности (CAGR), наилучший результат сохраняется у Halyk Finance с результатом +14,0 %. Относительно высокие результаты среднегодовой долгосрочной доходности также демонстрируют АО ЕНПФ ДК НБРК (+12,2 %) и Сентрас Секьюритиз (+11,8 %). Минимальный же показатель долгосрочной среднегодовой доходности (CAGR) демонстрирует основной портфель ЕНПФ под управлением НБРК в 9,2 %.
Остальные частные управляющие демонстрируют доходность в крайне узком диапазоне от 10,0 % до 10,8 %. Таким образом, за исключением двух основных лидеров и аутсайдера в виде основного портфеля ЕНПФ под управлением НБРК, практически нет особой разницы в выборе прочих инвестиционных компаний по управлению пенсионными активами.
По итогам мая наибольшая реальная доходность (за вычетом инфляции с начала года) зафиксирована у портфеля Сентрас Секьюритиз (+3,1 %). Следом расположился портфель ЕНПФ под управлением НБРК сформированного отдельно за счёт обязательных пенсионных взносов работодателя (+2,1 %).
С мая незначительную положительную реальную доходность также обеспечили Halyk Finance, Alatau City Invest и BCC Invest — по +0,6 %, и Halyk Global Markets с результатом на уровне +0,1 %.
В то же время отрицательная реальная доходность зафиксирована только у двух управляющих: ЕНПФ под управлением НБРК (−1,3 %) и Tansar Capital (−0,2 %, по результатам доходности и инфляции за два месяца).
В результате, на конец мая 2026 года шесть из восьми компаний по результатам своей деятельности обеспечили прирост, превышающий уровень инфляции.
При совокупном учёте долгосрочной среднегодовой, аннуализированной и последней актуальной доходности на май 2026 года топ-3 компании для размещения своих пенсионных средств:
1 — Сентрас Секьюритиз
2 — АО ЕНПФ ДК НБРК (ОПВР)
3 — Halyk Finance и Alatau City Invest (с равными результатами)
Общемировая практика предполагает оценку эффективности инвестирования и работы управляющих компаний через так называемый коэффициент Альфа. Альфа рассчитывается как разница результатов инвестирования фонда с эталонным бенчмарком, которым обычно выступает доходность индекса S&P 500 или с другим показателем, который может отражать результаты широкого рынка.
Однако для специфики портфеля управляющих пенсионными активами с учётом консервативного риск-профиля и соответствующей диверсификации в качестве эталонного бенчмарка лучше подходит S&P Target Risk Conservative Index. Показатель предназначен для измерения эффективности консервативного распределения и с фиксированным доходом с целью обеспечения стабильного потока доходов при низком уровне (риска).
За 5 месяцев 2026 года S&P Target Risk Conservative Index вырос на 2,9 % в долларовом выражении. Однако для правильного сопоставления результаты индекса пересчитаны в тенге — что дало значительное отрицательное значение (−1,1 %) в связи с укреплением курса тенге относительно доллара США.
На конец мая 2026 года все компании по управлению активами продемонстрировали положительную и высокую Альфу к мировому рынку (степень эффективности управления). Однако в случае ослабления тенге при продолжении роста мирового рынка этот результат довольно быстро может смениться на ранее привычные (прошлый год) отрицательные и нулевые значения.
Куда инвестирует НБРК?
Пенсионные накопления казахстанцев НБРК вкладывает в: министерства финансов РК — 43,4 %, облигации квазигосударственных компаний — 8,2 %, НБРК — 3,1 %, индексное управление активами — 37,7 % (инвестиции в валюте), облигации банков второго уровня РК — 2,6 %, — 1,1 %, акции и депозитарные расписки эмитентов РК — 2,1 %. В совокупности инвестиции пенсионных средств в государственные активы составили 54,7 %.
58,9 % портфеля представлено тенговыми активами, 41,1 % — в долларах США. Уменьшение в тенговом эквиваленте за месяц на 2,7 п.п и уменьшение на 0,1 п.п. с начала года. При этом вложения в самих долларах США без пересчёта на увеличились за месяц на 4,9 % и на 9,6 % с начала года.
По состоянию на 1 июня 2026 года пенсионные активы, сформированные за счёт обязательных пенсионных взносов работодателя (далее — ПА ОПВР), находящиеся в доверительном управлении НБРК, составили ₸1,1 трлн. Пенсионные накопления казахстанцев за счёт ОПВР проинвестированы в: ГЦБ МФ РК — 87,7 %, депозиты НБРК — 1,8 %, денежные средства на инвестиционных счетах — 0,01 %, операции РЕПО — 10,5 %.
Доходы в виде вознаграждения по ценным бумагам, в том числе по размещённым вкладам и операциям «обратное РЕПО» за 2026 год составили ₸928,7 млрд, по активам, находящимся во внешнем управлении (с учётом курсовой переоценки) — ₸42,5 млрд, переоценка иностранной валюты (за исключением активов во внешнем управлении) — -₸189,0 млрд, прочие доходы — ₸2,9 млрд. Переоценка ценных бумаг составила ₸9,8 млрд.
В результате по итогам мая размер инвестиционного дохода составил ₸794,9 млрд, тогда как в аналогичном периоде прошлого года наблюдался убыток в размере ₸146,4 млрд.
Крупнейшие покупки в мае:
- Государственные ценные бумаги правительства США (₸394,1 млрд)
- Государственные ценные бумаги правительства РК (₸147,5 млрд)
- Облигации АО «ЖССБ «Отбасы Банк» (₸34,5 млрд)
В отчётном месяце продаж по портфелю ЕНПФ под управлением НБРК не проводилось.
Частные управляющие пенсионными активами
Всего в частном доверительном управлении находится ₸110,0 млрд. За месяц активы частных управляющих увеличились на ₸4,2 млрд или на 3,9 % (+24,3 % с начала года, +76,3 % год к году).
Лидерство по управлению пенсионными активами по-прежнему удерживает Halyk Finance, которая с большим отрывом опережает другие компании; за месяц её активы выросли на ₸2,0 млрд (или на 3,4 %).
Наибольший относительный прирост активов за май продемонстрировала компания Сентрас Секьюритиз — +₸1,0 млрд, +12,0 % м/м.
+
Положительная динамика наблюдается и у BCC Invest (+₸0,6 млрд, +4,4 %), а также у Alatau City Invest, где объём активов вырос на ₸0,5 млрд (+2,9 %), тогда как активы Halyk Global Markets остались практически на уровне предыдущего месяца.
Небольшой рост также наблюдается у новичка Tansar Capital — увеличение за месяц на ₸59,5 млн.
Структура портфелей частных управляющих пенсионными активами
Объём пенсионных активов под управлением АО «ДО Народного Банка Казахстана «Halyk Finance» составляет ₸61,7 млрд.
65,0 % портфеля представлено тенговыми активами, 35,0 % — в долларах США (уменьшение за месяц на 1,5 п.п. и уменьшение на 4,6 п.п. с начала года). Доходы в виде вознаграждения по ценным бумагам, в том числе по размещённым вкладам и операциям «обратное РЕПО» за 2026 год составили ₸2,7 млрд, переоценка иностранной валюты — -₸446,3 млн, прочие доходы — ₸15,9 млн. Переоценка ценных бумаг составила ₸569,5 млн.
В результате по итогам мая размер инвестиционного дохода составил ₸2,9 млрд, тогда как в аналогичном периоде прошлого года наблюдался доход в размере ₸264,7 млн.
Новые инвестиции в пенсионном портфеле «Halyk Finance» за май:
- Облигации АО «Национальный инвестиционный холдинг «Байтерек» (₸3,0 млрд)
- Облигации АО «Home Credit Bank» (₸2,1 млрд)
- Облигации АО «Фонд развития промышленности» (₸2,0 млрд)
Реализованные позиции в мае: ГЦБ США (₸1,3 млрд), ГЦБ РК (₸1,2 млрд).
Структура инвестиционного портфеля финансовых инструментов, сформированного за счёт пенсионных активов ЕНПФ, представлена на графике ниже.
Под управлением АО «Alatau City Invest» находятся пенсионные активы на сумму ₸17,5 млрд.
48,9 % портфеля представлено тенговыми активами, 50,1 % — в долларах США (увеличение за месяц на 1,4 п.п. и увеличение на 18,4 п.п. с начала года). Доходы в виде вознаграждения по ценным бумагам, в том числе по размещённым вкладам и операциям «обратное РЕПО» за 2026 год составили ₸610,1 млн, переоценка иностранной валюты — -₸18,7 млн, прочие доходы — ₸17,1 млн. Переоценка ценных бумаг составила ₸239,9 млн.
По итогам мая размер инвестиционного дохода составил ₸848,3 млн, тогда как в аналогичном периоде прошлого года наблюдался доход в размере ₸166,5 млн.
Новые покупки в мае:
- US Treasury Bill (₸753,4 млн)
- ETF ISHARES MSCI ACWI (₸341,4 млн)
В то же время были проданы позиции ETF Fidelity MSCI Information Technology Index (₸177,4 млн).
Под управлением АО «BCC Invest» находится ₸14,1 млрд пенсионных активов.
65,8 % портфеля представлено тенговыми активами, 34,2 % — в долларах США (увеличение за месяц на 0,9 п.п. и уменьшение на 0,4 п.п. с начала года). Доходы в виде вознаграждения по ценным бумагам, в том числе по размещённым вкладам и операциям «обратное РЕПО» за 2026 год составили ₸637,2 млн, переоценка иностранной валюты — -₸126,9 млн, прочие доходы — ₸3,5 млн. Переоценка ценных бумаг составила ₸138,1 млн.
По итогам мая размер инвестиционного дохода составил ₸651,9 млн, тогда как в аналогичном периоде прошлого года результат составлял ₸169,9 млн.
Крупнейшие покупки мая:
- ГЦБ РК (₸505,2 млн)
- Облигации BTRKе6, АО «Национальный инвестиционный холдинг «Байтерек» (₸229,4 млн)
- DXJ US Equity, WISDOMTREE JAPAN HEDGED EQ (₸160,8 млн)
В отчётном месяце продаж по портфелю BCC Invest не проводилось.
Объём пенсионных активов под управлением АО «Halyk Global Markets» составляет ₸7,3 млрд.
65,6 % портфеля представлено тенговыми активами, 34,4 % — в долларах США (уменьшение за месяц на 1,9 п.п. и уменьшение на 2,9 п.п. с начала года). Доходы в виде вознаграждения по ценным бумагам, в том числе по размещённым вкладам и операциям «обратное РЕПО» за 2026 год составили ₸362,5 млн, переоценка иностранной валюты — -₸7,7 млн, прочие доходы — -₸44,9 млн. Переоценка ценных бумаг составила — ₸44,5 млн.
По итогам мая размер инвестиционного дохода составил ₸354,4 млн, тогда как в аналогичном периоде прошлого года результат составлял ₸85,4 млн.
Крупнейшие покупки мая:
- Облигации АО «Национальный инвестиционный холдинг «Байтерек» (₸500,0 млн)
- Ноты НБРК (₸479,0 млн)
- Облигации АО «Национальная компания «QazaqGaz» (₸90,5 млн)
Были проданы: Облигации АО «АК Алтыналмас» (₸102,7 млн), облигации АО «КМF Банк» (₸73,3 млн).
В доверительном управление АО «Сентрас Секьюритиз» находятся пенсионные активы на сумму ₸9,3 млрд.
68,6 % портфеля представлено тенговыми активами, 31,4 % — в долларах США (уменьшение за месяц на 1,1 п.п. и увеличение на 3,1 п.п. с начала года). Доходы в виде вознаграждения по ценным бумагам, в том числе по размещённым вкладам и операциям «обратное РЕПО» за 2026 год составили ₸352,0 млн, переоценка иностранной валюты — -₸33,4 млн, прочие доходы — ₸1,1 млн, переоценка ценных бумаг — ₸187,1 млн.
По итогам мая размер инвестиционного дохода составил ₸506,8 млн, тогда как в аналогичном периоде прошлого года результат составлял ₸94,1 млн.
Новые инвестиции в пенсионном портфеле «Сентрас Секьюритиз» за май:
- Облигации АО «Национальный инвестиционный холдинг «Байтерек» (₸765,5 млн)
- US Treasury (₸653,4 млн)
- Облигации АО «ЖССБ «Отбасы Банк» (₸574,0 млн)
Наибольший объём продаж пришёлся на: ETF ISHARES RUSSELL 2000 (₸125,9 млн), акции АО «Народный Банк Казахстана» (₸59,2 млн), облигации АО «Казахтелеком» (₸28,1 млн).
Под управлением АО «Tansar Capital» находится ₸0,1 млрд пенсионных активов.
78,1 % портфеля представлено тенговыми активами, 21,9 % — в долларах США. Доходы в виде вознаграждения по ценным бумагам, в том числе по размещённым вкладам и операциям «обратное РЕПО» за 2026 год составили ₸1,0 млн, переоценка иностранной валюты —₸0,09 млн, прочие доходы — -₸0,15 млн. Переоценка ценных бумаг составила -₸0,02 млн.
По итогам мая размер инвестиционного дохода составил ₸0,92 млн.
Крупнейшие покупки мая:
- ETF State Street SPDR S&P 500 (₸23,4 млн)
- Акции АО «Банк ЦентрКредит» (₸2,2 млн)
- Акции АО «Народный Банк Казахстана» (₸1,8 млн)
В отчётном месяце продаж по портфелю Tansar Capital не проводилось.
