JP Morgan: ставки ЦБ Азии останутся высокими
Несмотря на заинтересованность центробанков региона смягчить
После трёх лет повышения ставок многие экономисты прогнозируют, что тенденция к снижению региональной позволит Азиатско-Тихоокеанского региона (APAC) объявить о победе и быстро снизить до прежних минимумов. Центральные банки региона похоже очень заинтересованы в снижении ставок с многолетних максимумов, чтобы помочь стабилизировать экономический рост в сочетании со структурными изменениями и финансовыми рисками. Однако продолжительный период высоких ставок может ограничивать их возможности.
Исторически инфляция в Азиатско-Тихоокеанском регионе является местной проблемой, в которой преобладают цены на продукты питания и топливо, которые обычно имеют гораздо больший вес в корзине, чем в западных странах. Однако недавний период более высокой инфляции носил глобальный характер.
Инфляция в Азиатско-Тихоокеанском регионе достигла своего пика и имеет тенденцию к снижению, что приводит к росту реальных базовых ставок:
С момента достижения пика в 2022 году мы наблюдаем тенденцию снижения инфляции во всём регионе. Вопрос о том, насколько на это повлияло ужесточение ДКП центральных банков, а насколько ослабление ценового давления, остаётся спорным. Однако это снижение недавно привело к тому, что реальные оказались положительными.
За последние три года ДКП центральных банков региона стала похожей на политику ФРС США: агрессивное повышение базовых ставок, чтобы выполнить свои мандаты по таргетированию инфляции и обеспечить доверие инвесторов к местным финансовым рынкам.
Примечательно, что центральные банки региона были одними из первых, кто повысил ставки, причём пик ставок был достигнут в середине 2023 года. Более высокие базовые ставки повышают стоимость финансирования и оказывают негативное влияние на чувствительные к процентным ставкам сектора, такие как жильё и потребление, оказывая давление на экономический рост. Таким образом, теоретически центральные банки должны начать снижать ставки до того, как инфляция достигнет цели, чтобы избежать чрезмерного роста и потенциального запуска рецессии.
Однако, в отличие от предыдущих циклов повышения ставок, центральные банки Азиатско-Тихоокеанского региона изо всех сил пытаются отклониться от глобальной денежно-кредитной политики. Несмотря на более слабый внутренний рост, приглушённое потребительское доверие и вялый рынок недвижимости, инвесторы не увидели последующего резкого снижения базовых ставок, а три региональных центральных банка фактически продолжили их повышение.
За последние три года центральные банки Азиатско-Тихоокеанского региона подняли ставку с 0,87 % до 5,25 %:
В регионе отсутствует уверенность в том, что инфляция действительно снижается. Высокий период пиковых ставок ФРС и негативный опыт с азиатским являются основными причинами нежелания азиатских центральных банков поспешно снижать ставки. Хотя более низкие ставки поддержат внутренний рост, присутствуют риски со слабыми местными валютами, повышенной рынка и потенциальным оттоком капитала.
Резкое повышение базовых ставок центральных банков подтолкнуло рынок к повышению краткосрочных процентных ставок по всему региону.Между тем снова стали высокими, поскольку не оправдались ожидания инвесторов по скорому снижению ставок. Аналитик JP Morgan считают, что базовые ставки центральных банков Азиатско-Тихоокеанского региона, вероятно, достигли своего пика. Устойчивая инфляция услуг, возросшие геополитические риски и более продолжительные пиковые ставки ФРС дают сигналы о том, что ставки останутся повышенными в обозримом будущем.
Краткосрочные процентные ставки в Азиатско-Тихоокеанском регионе в настоящее время находятся на максимуме за несколько десятков лет:
Для денежных инвесторов в Азиатско-Тихоокеанский регион эти более высокие доходности и восходящие кривые предлагают привлекательные инвестиционные возможности с доходностью на десятилетнем максимуме. JP Morgan рекомендует инвесторам продолжать концентрироваться на ключевых целях денежных , и безопасности, обеспечивая хорошую диверсификацию и сегментацию для достижения высокой прибыли.
