2026 может стать ещё одним выдающимся годом для глобальных ETF
Инвесторы начинают искать диверсификацию на рынках Европы, Азии и Японии из-за перегретых оценок американских компаний
Популярность активных с фиксированным доходом резко возросла благодаря росту осведомлённости инвесторов и пониманию преимуществ таких фондов, а также благодаря самому появлению активных ETF на рынке. Такое мнение в обзоре ETF Express на 2026 год, подготовленный в партнёрстве с Capital Group, высказал Скотт Дэвис, руководитель отдела ETF в Capital Group. Учитывая рыночные условия, ценность активного управления в ETF становится всё более очевидной для инвесторов. Не все активные ETF одинаковы, но аналитик считает, что разумно ожидать возрождения или возобновления предпочтения активного управления с использованием ETF, поскольку инвесторы стремятся к результатам лучше, чем у бенчмарка. В 2025 году приток средств в активные ETF рос более чем в пять раз быстрее, чем в пассивные ETF, превысив $1 трлн в активах США, и этот сильный импульс, похоже, сохранится и в 2026 году. Как отметила управляющий редактор ETF Express Беверли Чандлер, этот год стал необычайно успешным для привлечения активов в ETF: общие объёмы активов достигли $19 трлн, что на 29 % больше, чем годом ранее. Обзор подготовлен в формате интервью с экспертами. THE TENGE собрал самые интересные мнения аналитиков о том, являются ли активные ETF маркетинговой уловкой, оправданы ли высокие комиссии для новых сложных продуктов и какие сектора и темы будут доминировать в 2026 году.
- Активные ETF доминировали в индустрии в 2025 году: это благо, зло или маркетинговая уловка?
Генри Кобб , основатель и руководитель отдела исследований, Elston Consulting): Взлёт ETF — это не просто победа индексных фондов над активными, это также победа структуры ETF над традиционной структурой фонда. Если для ETF существует , создающий собственный слой , то паи традиционных фондов можно купить или продать только у самого провайдера. ETF можно торговать в любое время дня по актуальной цене, в то время как традиционные фонды оцениваются обычно раз в день. Да, рост активов в активных ETF ускоряется быстрее, чем в индексных. Это доказывает успех самого формата ETF, которому всё равно, какая стратегия внутри. Больший выбор и универсальность — это хорошо. Это определённо не маркетинговая уловка.
Расти Ваннеман, председатель консультативного совета, Main Management: Я считаю, что это благо. Активные ETF доминировали в запусках и притоках в 2025 году, и этот импульс сохранится. По мере того как инвесторы привыкают к ETF, а налоговая эффективность становится всё более привлекательной, активные ETF продолжат отнимать долю рынка у взаимных фондов. Я верю в активные ETF. Это лучшее из двух миров: аналитика активного управления и эффективность ETF.
- Какие регионы станут лидерами по привлечению активов в 2026 году: Великобритания, Европа, Канада, США или Азия?
Ирен Бауэр, сооснователь, Algo-Chain: США, скорее всего, останутся доминирующим регионом. Однако Европа и Азия уверенно сокращают разрыв. Хотя их объёмы меньше, темпы роста говорят о том, что ландшафт ETF становится по-настоящему глобальным.
Расти Ваннеман: Данные по потокам капитала показывают растущую силу за пределами США и сырьевых товаров, особенно на и в Японии. При оценках в США, близких к историческим максимумам, диверсификация за рубежом — это не просто умно, а необходимо. 2026 год может стать годом, когда инвесторы заново откроют для себя силу баланса.
Рэймонд Бакриди, директор по , Sparrows Capital: Мы не пытаемся угадывать тайминг по регионам. США остаются самым зрелым рынком, но неопределённость вокруг пошлин и торговой политики может подтолкнуть инвесторов к международной диверсификации. Европа и Азия могут увидеть более сильный относительный импульс.
- Какие сектора и тематики будут доминировать в 2026 году?
Расти Ваннеман: Технологии, коммуникации и финансы были лидерами в 2025 году, но охват рынка остаётся узким. Я ожидаю, что инвесторы будут искать в этих секторах инновации и , а не просто рост ради роста. Также я жду расширения лидерства на другие сектора: здравоохранение, например, сейчас торгуется с глубоким дисконтом. Спрос на альтернативные доходные стратегии, который был огромным в 2025 году, также сохранится.
Генри Кобб: Две темы будут доминировать: и «буферные» стратегии. ETF, связанные с ИИ, продолжат привлекать средства на фоне структурного сдвига в инфраструктуре данных и полупроводниках. В то же время буферные ETF, предлагающие частичную защиту от падения с помощью опционов, набирают популярность среди инвесторов, ищущих более предсказуемую доходность на рынках.
- Продолжат ли институционалы в США переходить на ETF, и вырастет ли участие консультантов в Европе?
Ирен Бауэр: В США институциональное признание будет ускоряться. В Европе тренд среди консультантов и управляющих капиталом развивается медленнее, но уверенно. Самый значительный рост здесь может прийти со стороны розничных инвесторов. Новые технологические решения (как партнёрство HSBC и Calastone) упростят торговлю ETF на розничных платформах, что ещё больше ускорит адаптацию.
- Поможет или помешает ИИ росту новых индексов и каналов распределения?
Ирен Бауэр: ИИ скорее поможет, чем помешает. При надлежащем надзоре риск «ошибок ИИ» будет устранён. Напротив, ИИ ускорит процесс создания индексов и работу во всей финансовой индустрии.
Рэймонд Бакриди: ИИ может упростить построение индексов и персонализацию решений. Однако есть риск появления чрезмерно сложных продуктов, которые запутают инвесторов, и волны маркетинга «в обёртке ИИ», не несущей реальной ценности.
- Останется ли ESG значимым трендом в 2026 году?
Ирен Бауэр: Хотя ESG как всеобъемлющая тема утратила часть импульса, экологический аспект (E) растёт. Спрос на чистую энергию, особенно для питания дата-центров, подогревает интерес. К слову, ETF чистой энергии были одной из лучших тем в 2025 году.
Генри Тиммонс, директор по ETF, Richard Bernstein Advisors: То, что мы называли ESG, больше не будет главным драйвером. ESG «распалось» на отдельные составляющие: экологию (E), социальные аспекты (S) и управление (G). Инвесторам теперь понятнее точечные продукты, такие как фонды компаний под управлением женщин или фонды со строгим комплаенсом.
Генри Кобб: В Великобритании 2026 год будет определяться не ярлыком ESG, а внедрением SDR (Требований к раскрытию информации об устойчивом развитии). Внимание смещается от маркетинговых лозунгов к прозрачности и подотчётности. Это приведёт к появлению меньшего количества, но более качественных продуктов.
- Будет ли продолжаться конвертация взаимных фондов в ETF в США?
Расти Ваннеман: Комиссии в ETF, возможно, достигли дна, но инновации продолжаются. Более сложные ETF с управлением рисками оправдывают свои комиссии за счёт прозрачности и результатов. Следующий рубеж — стратегии, открывающие доступ к частному , инфраструктуре и активам.
Генри Тиммонс: Рынок сам решит, оправданы ли более высокие комиссии для новых сложных ETF. Как отметил Эрик Балчунас в «Эффекте Богла», инвесторы сэкономили около $1 трлн благодаря снижению комиссий. Обычно более дешёвый вариант выигрывает, но в продуктах с производными инструментами (деривативами) расходы неизбежно выше. Инвесторам предстоит определить, стоят ли они того.
