Динамика кредитного портфеля: продолжение кредитной экспансии

Ускорение происходит за счёт корпоративного сегмента на фоне замедления розницы и искажённого процентного ценообразования.

Совокупный кредитный портфель — что это значит увеличился по итогам декабря на 2,0 % м/м, достигнув ₸43,3 трлн. В абсолютном выражении прирост составил ₸843,6 млрд, что на 37 % больше среднего значения прироста за прошлые 12 месяцев (₸614 млрд).

Ключевой вклад — что это значит в ускорение кредитования — что это значит декабря обеспечил корпоративный сегмент, на который пришлось 76,5 % общего увеличения портфеля. Розничное кредитование — что это значит сформировало лишь 23,5 % прироста, продемонстрировав сдержанную динамику (+0,8 % м/м).

За месяц увеличение корпоративного кредитного портфеля составило ₸645,6 млрд, что на 148 % большего своего среднемесячного значения за прошлые 12 месяцев.

По итогам 2025 года кредитный портфель расширился на ₸7,3 трлн, или на 20,4 %. Несмотря на снижение годовых темпов прироста розничного кредитования с 24 % в прошлом году до 19,8 % в этом, общий рост кредитования остался практически на уровне прошлого года за счёт крайне значительного расширения корпоративного кредитования с 16,5 % за 2024 год до 21,2 % в 2025.

В результате двузначные темпы кредитной экспансии в экономике сохранились на том же уровне, несмотря на значительное ужесточение денежно-кредитной политики — что это значит в 2025 году.

В условиях сохраняющихся инфляционных — что это значит рисков такая динамика усиливает проинфляционное давление и указывает на ограниченную эффективность текущих мер по сдерживанию кредитной экспансии, в основном, на стороне корпоративного кредитования.

Источник: данные НБРК — что это значит

Вместе с тем, декабрьская динамика выглядит заметно слабее прошлогодней. Для сравнения, в аналогичном периоде предыдущего года прирост кредитного портфеля составлял 2,5 % м/м.

Источник: данные НБРК

Традиционно декабрь характеризуется повышенными темпами прироста кредитного портфеля, сопоставимыми с ноябрьской динамикой, что во многом связано с проведением маркетинговых и стимулирующих программ БВУ. Однако в текущем году декабрьский прирост оказался заметно слабее привычных сезонных уровней, главным образом, на фоне более сдержанной динамики потребительского кредитования — что это значит.

Данный тезис дополнительно подтверждается объёмами кредитных выдач населению. Несмотря на то, что в декабре выдачи сезонно увеличились на 11,4 % м/м, в годовом сопоставлении они остаются практически на уровне декабря 2024 года, даже с учётом увеличения числа участников банковского рынка.

Для нивелирования сезонных эффектов и разовых всплесков целесообразно опираться на сглаженный индикатор — средний объём кредитных выдач за последние 3 месяца. По итогам декабря данный показатель составил ₸4,0 трлн.

При этом аномально высокий уровень совокупных выдач в декабре формировался преимущественно за счёт корпоративного сегмента. Так, объём выдач бизнесу за месяц увеличился на 38,2 %, что компенсировало слабую динамику розничного кредитования и обеспечило общий рост показателя.

Источник: данные НБРК

В декабре розничный кредитный портфель увеличился на 0,8 % м/м, или на ₸198,0 млрд. При этом текущий прирост оказался на 34,3 % ниже ноябрьского уровня и на 44,1 % ниже показателя декабря прошлого года.

Замедление динамики, в основном, обусловлено сокращением темпов роста потребительского кредитования. В декабре его прирост составил 0,5 % м/м, или ₸77,2 млрд. Показательно, что даже ипотечный портфель продемонстрировал более высокий абсолютный прирост (+₸108,0 млрд). Для сравнения, годом ранее прирост потребительских займов достигал ₸261,5 млрд.

На этом фоне в корпоративном сегменте наблюдалось резкое ускорение кредитной активности. За месяц корпоративный кредитный портфель увеличился на ₸645,6 млрд, что почти в 4 раза превышает ноябрьский прирост. Объём кредитных выдач бизнесу в декабре достиг ₸3,1 трлн, увеличившись на 65 % м/м и на 38 % г/г.

Источник: данные НБРК

Средневзвешенная ставка — что это значит по вновь выданным кредитам в национальной валюте — что это значит составила 19,6 %, снизившись на 0,1 п.п. м/м. В то же время, в годовом выражении ставка выросла на 1,4 п.п. Отмечаемое месячное снижение ставок выглядит нетипичным на фоне повышения базовой ставки и сохраняющегося инфляционного давления — что это значит.

Ценовая динамика при этом оставалась разнонаправленной в разрезе ключевых сегментов кредитного рынка.

Средняя ставка по корпоративным кредитам в тенге снизилась на 0,7 п.п. за месяц, до 20,7 %, при этом в годовом выражении рост составил 1,2 п.п. В розничном сегменте, напротив, ставки выросли на 0,1 п.п. м/м, достигнув 18,3 %, что на 1,3 п.п. выше уровня прошлого года.

Низкий уровень спреда между базовой ставкой и ставками кредитования во многом обусловлен высокой долей кредитов, выдаваемых в рамках льготных государственных программ, что сдерживает рыночную реакцию процентных ставок — что это значит на изменения монетарных условий.

Ставки кредитования бизнеса при этом остаются несколько выше розничных, в результате довольно высокой доли ипотечных займов по низким ставкам.

Дополнительно в корпоративном сегменте сохраняется значимая доля кредитов, предоставляемых в рамках государственных и квазигосударственных программ поддержки на льготных условиях, что искажает рыночный уровень стоимости заимствований.

В результате риск-премия в корпоративном кредитовании существенно сузилась, а в отдельных сегментах фактически приблизилась к нулю.

Источник: данные НБРК