Как эксперты пытаются измерить экономическую неопределённость

Обзор ВЭФ главных индексов и опросов, отражающих риски для глобальной экономики

Неопределённость превратилась из абстрактного понятия в ключевой фактор, негативно влияющий на глобальную экономику, инвестиции — что это значит и рост. Несмотря на свою неосязаемость, она активно измеряется экономистами через косвенные методы — масштабные опросы и специализированные индексы, основанные на анализе текстов и новостей. Эксперты сходятся во мнении, что для стабильности и роста жизненно важно устранить неопределённость политики и создать правила, основанные на системе, поскольку непредсказуемость — это главный тормоз для долгосрочного планирования бизнеса.

Неопределённость стала определяющей характеристикой мировой экономики, поскольку геоэкономические сдвиги и геополитическая напряжённость перечёркивают давние экономические предположения.

Самый большой фактор, на который мы сейчас обращаем внимание, — это неопределённость, — сказала Мэрион Лабур, управляющий директор и макростратег Deutsche Bank, в этом месяце на встрече ведущих междисциплинарных экспертов Всемирного экономического форума в Дубае.

Но в отличие от более осязаемых экономических показателей, таких как уровень инфляции — что это значит и рост ВВП — что это значит, неопределённость по своей сути абстрактна. Экономисты часто измеряют неопределённость косвенно — через прокси-данные, такие как опросы и анализ настроений. Например, Обзор главных экономистов ВЭФ регулярно опрашивает главных экономистов из разных секторов, чтобы оценить воспринимаемый уровень неопределённости в мировой экономике. В майском выпуске 2025 года этого отчёта 82 % главных экономистов заявили, что текущий уровень неопределённости очень высок. Это, как отметили экономисты, вероятно, окажет негативное влияние на объёмы торговли, рост ВВП и уровень прямых иностранных инвестиций — что это значит. Тогда опрос совпал с «периодом чрезвычайной волатильности — что это значит и неопределённости», поскольку президент США Дональд Трамп объявил, что Штаты введут масштабное и значительное повышение тарифов — что это значит. Уже в следующем выпуске Обзора в сентябре было отмечено, что мировая экономика вступила в «новую эру повышенной неопределённости».

Многие другие учреждения проводят исследования-опросы для оценки уровня неопределённости в мировой экономике. Например, Федеральная резервная система — что это значит США регулярно публикует отчёт, известный как «Бежевая книга» (Beige Book). В отчёте собрана анекдотическая информация из 12 округов центрального банка — что это значит о различных экономических условиях, таких как неопределённость. В прошлом месяце в отчёте «Бежевая книга» было обнаружено, что «исторически высокая неопределённость» угрожает ослабить потребительские расходы и продолжает влиять на принятие решений о бизнес-инвестициях.

Другие примеры опросов, которые измеряют неопределённость, включают опросы бизнеса и потребителей Европейской комиссии и Панель лиц, принимающих решения Банка Англии.

Неопределённость стала самостоятельным экономическим субъектом, и она влияет на всевозможные решения, — сказала Нела Ричардсон, главный экономист ADP, на мероприятии ВЭФ в прошлом месяце в Нью-Йорке.

Шоки неопределённости

Экономисты также разработали различные индексы для измерения неопределённости.

Например, Индекс неопределённости экономической политики (Economic Policy Uncertainty Index) был разработан экономистами, которые количественно оценили упоминания в новостных СМИ в разных странах ключевых слов, связанных с экономической неопределённостью, регулированием, налогами и государственным долгом — что это значит. Для индекса, специфичного для Штатов, также учитывается истечение срока действия положений налогового кодекса — что это значит и разногласия среди экономических прогнозистов. Индекс неопределённости резко возрос в апреле 2025 года, что соответствовало результатам опроса Обзора главных экономистов Форума.

Другие исторические периоды высокой экономической неопределённости включают теракты 11 сентября в США, мировой финансовый кризис — что это значит 2008 года и вспышку пандемии COVID-19, и это лишь некоторые из них.

Наши выводы в целом согласуются с теориями, которые подчёркивают негативные экономические последствия шоков неопределённости», — отметили экономисты, разработавшие индекс, в исследовательской работе. — Результаты показывают, что повышенная неопределённость политики в Соединённых Штатах и Европе в последние годы, возможно, нанесла ущерб макроэкономическим показателям.

Ещё один пример глобального индекса неопределённости — Индекс мировой неопределённости (World Uncertainty Index). Индекс, разработанный экономистами Международного валютного фонда — что это значит, основан на анализе тенденций неопределённости, задокументированных в более чем 140 страновых отчётах Economist Intelligence Unit, исследовательского подразделения Economist Group.

Непредсказуемость и бизнес

Подходы к измерению неопределённости могут различаться, но эксперты согласны с её негативным влиянием на мировую экономику.

Основная проблема для бизнеса — это непредсказуемость, — заявил Тани Ахмед Аль-Зейуди, министр внешней торговли ОАЭ, на мероприятии Форума в Дубае. — Никто не может придерживаться бизнес-плана, никто не может иметь долгосрочный план.

Сара Торн, вице-президент по глобальным государственным делам и международному снабжению в Walmart, отметила:

Система, основанная на правилах, создаёт определённость для бизнеса, создаёт возможности для малого бизнеса.

Эта точка зрения нашла отражение в последнем экономическом обзоре МВФ в этом месяце, в котором были понижены прогнозы глобального роста и заявлено, что «устранение неопределённости политики обеспечит значительный толчок мировой экономике».